澳门赌场筹码最大|10月等级利差明显收窄 短期内市场调整压力趋于缓解

2020-01-11 14:48:51

简介 : 利差分析:10月各等级信用债利差走势有所分化。信用债市场展望:近期债市下行压力有所缓解,预计11月利率债市场有望走出此前两个月较快下跌格局,呈现偏强震荡状态。由此,预计11月信用债一级市场会延续整体强势,二级市场收益率上行势头有望缓解,利差走阔风险可控。

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澳门赌场筹码最大,信用债市场:10月信用债发行量和净融资额环比大致持平,同比延续回升,发行利率整体走低;当月低等级主体发行占比有所下降,短债发行占比上升,民企债发行未见起色,净融资依然为负;10月信用债收益率跟随利率债收益率整体上行。

利差分析:10月各等级信用债利差走势有所分化。收益率低、流动性较好的高等级信用债随利率债市场调整明显,收益率大幅上行,利差有所走阔,同时,低等级信用债利差整体收窄,等级利差明显下行。期限利差方面,10月信用债长端收益率上行幅度大于短端,期限利差则有所走阔。此外,10月产业债利差压缩幅度不大,但市场对城投利好情绪受到隐性债务化解进展提振,城投债利差下行明显。

信用风险事件:10月违约债券数量和违约债项余额明显减少,但新增违约主体较上月增加1家至3家。10月级别调整有所减少,当月有6家主体级别下调,少于上月的9家。

市场环境:10月PMI和高频数据显示经济仍存较大下行压力;当月猪肉价格加速上涨,CPI破3后继续上行,一定程度上约束央行货币宽松力度,成为债市回调的重要原因;此外,10月公布的社融、信贷及M2等核心金融数据全面改善,并普遍好于预期。从资金面来看,10月资金面边际收紧,资金利率均值多数上行。

信用债市场展望:近期债市下行压力有所缓解,预计11月利率债市场有望走出此前两个月较快下跌格局,呈现偏强震荡状态。从信用风险的角度来看,11月国常会进一步完善基建投资资本金制度,基建发力态势明显,短期内城投融资仍有保障,市场情绪不会发生逆转;而从违约情况来看,11月、12月信用债到期偿还压力趋降,预计违约事件也会有所减少,除非发生重大风险事件,否则债券违约对于市场情绪的影响有限。由此,预计11月信用债一级市场会延续整体强势,二级市场收益率上行势头有望缓解,利差走阔风险可控。

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